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經濟研究所所長楊均明在12月6日的國信證券2018年年度投資策略會上表示，展望2018年，在去產能、去庫存、去杠桿已經取得階段性成果后，在宏觀經濟整體保持溫和復蘇的背景下，“補短板”勢必將成為未來經濟發展的主要推動力，也將成為中國證券市場的主攻方向。具體來說，消費升級、產業升級、進口替代等領域的投資機會值得關注。

  投資機會聚焦科技創新消費升級


  回顧2017年，楊均明表示，2017年中國證券市場走出了一波以白馬龍頭為代表的結構性牛市，產業集中后盈利大幅改善是股市上漲的主要邏輯，而去產能、去庫存、去杠桿是加速產業集中的主要政策推手。

  國信證券策略分析師燕翔認為，截至目前，供給側結構性改革成果斐然，包括去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板在內的“五大任務”中，前四個都取得了明顯成效，如此看來，未來“補短板”將是經濟重點發力的方向。

  具體來說，“補短板”包括縮小城鄉間區域間差距、提升技術創新能力、擴大中高端產品供給、著力改善生態環境等多個方面。在這個過程中，“補短板”將為科技創新、產業升級、消費升級等領域帶來巨大的投資機會。特別是在圍繞企業生產經營效率提升的“to B端”領域，機會或許才剛剛開始，值得重點關注。

  至于投資機會，燕翔認為，有“to B端”服務、消費升級、產業升級、進口替代等四大領域值得關注。一是“to B端”的企業服務有望全面爆發，落腳點包括基礎設備、管理系統、技術創新。二是消費升級，其中醫療、金融保險、娛樂等新興服務業規模將進一步擴大，而食品、服裝、家用設備等傳統行業規模將不斷縮小，重點在行業結構性機會。三是創新驅動帶來的產業升級，包括人工智能、5G、云計算、新能源汽車、核電核能、機器人、基因檢測、智慧醫療等。四是制造強國進口替代領域，重點領域有石化產品、機械設備、精密儀器、電子產品、汽車及零部件等。

  明年市場上漲主要依靠盈利增長

  楊均明表示，長期看股市走勢和上市公司整體凈資產收益率是高度一致的，反映的是經濟運行質量和資金使用效率。從中短期看，股市走勢既和不同大類資產的收益率比例相關，也和利率水平高度相關。

  燕翔預測：“未來中國經濟增長總量波動可能相對缺乏彈性，一個重要發展趨勢可能就在于各個行業的產業集中度提升，這使得行業龍頭優勢企業有望強者恒強。市場上將涌現出一大批擁有持續穩定、較高資產收益率的優勢企業，這是A股市場能夠走出長期結構性慢牛行情的根本保證?！?br />
  “當前A股市場估值水平普遍都已經不低了，2018年A股總體進一步拔高估值的可能性并不大，2018年市場上漲空間將主要來自于盈利增長?！毖嘞枵J為。

  據了解，由中證指數與國信證券合作開發的中證國信價值指數將于12月8日正式上市。中證國信價值指數從價值投資的基本理念出發，選擇100家凈資產收益率持續穩定較高且估值合理的上市公司作為樣本，旨在跟蹤能夠持續不斷創造價值的公司、分享企業價值增長帶來的長期回報。

  燕翔表示：“不同于當前市場上已有的大多數指數產品，中證國信價值投資指數是一個擁有投資理念的股票指數。該指數試圖將價值投資的核心原則進行量化，從而形成可落地的工具和產品?！?br />